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Relatório de Gestão Março de 2013 Este relatório de gestão reflete cenários passados e foi desenvolvido com base nas premissas e requerimentos regulatórios vigentes à época. As informações contidas neste
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Relatório de Gestão Março de 2013 Este relatório de gestão reflete cenários passados e foi desenvolvido com base nas premissas e requerimentos regulatórios vigentes à época. As informações contidas neste relatório referem-se às datas e condições mencionadas e não foram e nem serão atualizadas pela Verde. Os cenários aqui apresentados podem não se refletir nas estratégias dos diversos fundos e carteiras geridos pela Verde. Ainda, este relatório foi preparado com base em informações públicas, dados desenvolvidos internamente e outras fontes externas e não deve ser considerado como válido ou aplicável no cenário atual. A Verde não garante a veracidade e integridade das informações e dados ou que os mesmos estão livres de erros ou omissões. Recomendamos uma consulta às fontes mencionadas para maiores informações. Este relatório pode apresentar estimativas, conclusões e opiniões feitas sob determinadas premissas. Ainda que a Verde acredite que essas premissas sejam razoáveis e factíveis, não pode assegurar que sejam precisas ou válidas em condições de mercado atual ou futuro ou ainda que todos os fatores relevantes tenham sido considerados na determinação dessas estimativas, conclusões e opiniões. Ainda, estas estimativas, conclusões e opiniões são baseadas em condições de mercado e em cenários passados que podem ter variado significativamente. Eventuais mudanças nas premissas, análises, estimativas, cenários e conclusões podem impactar ou modificar o conteúdo deste relatório. Este material não pode ser copiado, reproduzido ou distribuído sem a prévia e expressa concordância da Verde. Rentabilidade obtida no passado não representa garantia de resultados futuros; fundos de investimento não são garantidos pelo administrador do fundo, gestor da carteira, por qualquer mecanismo de seguro, ou ainda, pelo Garantidor de Crédito (FGC); ao investidor é recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e do regulamento do fundo de investimento, antes de efetuar qualquer decisão de investimento. Este boletim tem caráter meramente informativo, não podendo ser distribuído, reproduzido ou copiado sem a expressa concordância da Verde Asset Management. A Verde Asset Management não se responsabiliza por erros de avaliação ou omissões. Os investidores têm de tomar suas próprias decisões de investimento. Este fundo utiliza estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em perdas patrimoniais para seus quotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado e a consequente obrigação do cotista de aportar recursos adicionais para cobrir o prejuízo do fundo. A liquidação financeira e a conversão dos pedidos de resgate deste fundo ocorrem em data diversa do respectivo pedido. Para mais informações acerca das taxas de administração, cotização e público-alvo de cada um dos fundos, consulte os prospectos e os regulamentos disponíveis no site verdeasset.com.br. Este material não pode ser copiado, reproduzido ou distribuído sem a prévia e expressa concordância da Verde Asset Management. CSHG Asset Management Comentários do gestor CSHG Verde FIC FIM Março de 2013 A discrepância entre os preços de ativos para brasileiros e a percepção macro do Brasil Quanto à posição do Verde, pouco ou nada tenho a acrescentar ao que foi extensamente dito no relatório anterior. A percepção do Brasil pelos investidores estrangeiros passou de uma euforia vivida entre 2006 e 2011, embasada em um certo otimismo crítico, para o atual outlook negativo. Somos um país de dimensões continentais, com uma população de aproximadamente 200 milhões de habitantes, estrategicamente importante sob vários aspectos e, por isso, o fluxo de investimento estrangeiro direto (IED) obviamente não para. Um tanto disso se deve à visão atual, que indica que embora não caminhemos para o modelo de reformas do México, do Chile ou da Colômbia, tampouco iremos para o caminho da Argentina ou da Venezuela. O melhor, para resumir o Brasil, seria dizer que nossas políticas, tanto externas quanto internas, sofrem de transtorno bipolar. A alocação de investimentos estrangeiros para o Brasil está estagnada num nível alto, mas sem saídas significativas até o momento. Já a percepção dos investidores domésticos é uma mescla: se por um lado percebemos e criticamos fortemente os problemas locais, por outro mantemos o gosto pelo país onde nós e nossas famílias residimos e onde pretendemos que nossos descendentes continuem. Portanto, queremos um país melhor, não só sob a ótica puramente financeira e mercantilista, mas principalmente sob a ótica social e de qualidade de vida. Nós nos preocupamos com questões cotidianas e estratégicas como segurança, escolaridade das massas, ética, qualidade e nível dos políticos, trânsito, poluição, etc. Sendo assim, o paradoxo encontrado entre as diferentes visões dos brasileiros e dos estrangeiros sobre o Brasil é o que eu chamo de piquenique à beira do vulcão. Em qualquer classe de ativo, o piquenique à beira do vulcão é aquele ativo cujo preço medido em moeda forte não bate com os seus fundamentos, e o tail risk é imensamente superior ao percebido pelos participantes do mercado em um determinado momento. Rentabilidade obtida no passado não representa garantia de resultados futuros; fundos de investimento não são garantidos pelo administrador do fundo, gestor da carteira, por qualquer mecanismo de seguro, ou ainda, pelo Garantidor de Crédito (FGC); ao investidor é recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e do regulamento do fundo de investimento, antes de efetuar qualquer decisão de investimento. Este boletim tem caráter meramente informativo, não podendo ser distribuído, reproduzido ou copiado sem a expressa concordância da Credit Suisse Hedging-Griffo. A Credit Suisse Hedging- Griffo não se responsabiliza por erros de avaliação ou omissões. Os investidores têm de tomar suas próprias decisões de investimento. Este fundo utiliza estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em perdas patrimoniais para seus quotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado e a consequente obrigação do cotista de aportar recursos adicionais para cobrir o prejuízo do fundo. A liquidação financeira e a conversão dos pedidos de resgate deste fundo ocorrem em data diversa do respectivo pedido. Para mais informações acerca das taxas de administração, cotização e público-alvo de cada um dos fundos, consulte os prospectos e os regulamentos disponíveis no site Atendimento a Clientes Credit Suisse Hedging-Griffo DDG: Ouvidoria Credit Suisse Hedging-Griffo DDG: Março de 2013 Os players domésticos e externos estão embriagados com o sucesso da valorização de ativos brasileiros como ações, imóveis, arte, entre outros, e apesar de terem certa noção de que os preços estão exagerados, não tomam nenhuma atitude para vendê-los em quantidades significativas, apenas marginalmente. Isso parece ocorrer por quatro razões fundamentais: I) os ativos em dólar americano estão rendendo perto de zero, ninguém quer saber da Europa e a Ásia ainda está bem distante para nossa profunda compreensão; II) a espécie humana tem a inércia natural de não querer sair da zona de conforto; III) os juros ainda estão muito altos no Brasil se comparados aos do restante do mundo, o que ficou ainda mais exacerbado após o Super QE japonês; e a principal razão, que também é econômica e não psicológica: IV) o diagnóstico de que o esgotamento do nosso modelo de crescimento sem reformas implica no que podemos popularmente chamar de empurrar com a barriga. Em suma, nosso PIB potencial é baixo, crescemos 3% a.a. e a inflação está beirando o teto da meta, mas nada disso é um grande problema. Afinal, o crescimento do celeiro do mundo e o do financiamento imobiliário continuam como tendências poderosas. Daqui a três ou quatro anos nos perguntaremos de novo sobre essa situação e... there is no clear and present danger. Só que a economia não funciona assim. Quando um modelo econômico de crescimento sem reformas e sem investimentos se esgota, os mercados de long duration assets costumam antecipar esse futuro. Nesse momento, qualquer uma das muitas nuvens negras dos desequilíbrios que nos rondam pode descarregar uma tempestade nada promissora sobre os mercados. Lamentavelmente, todos nós e, principalmente os brasileiros, temos muito a perder com isso e, no atual regime politico e econômico, não estamos conseguindo alertar o governo de uma forma construtiva sobre os riscos que estão pela frente. Relatório de gestão CSHG Verde FIC FIM 2 Março de 2013 Breakdown - resultados do fundo 31-dez-2012 a 28-mar-2013 Resultado Real do Verde - rentabilidade ex 6% Março - 13 Acumulado I) Moedas 2013 Dólar futuro Cupom cambial % 2.44% 0.54% 0.21% Opções de dólar Moedas Resultado Moedas % 0.98% 4.05% II) Renda Fixa DI pré Opções de IDI % Swaps Inflação RF Inflação Global Rates Crédito Resultado Renda Fixa % 1.61% 0.68% III) Ações Resultado Ações % Moedas (I)+Renda Fixa (II)+Outros Ações(III) Custos Resultado do % Renda Fixa Ações Moedas Outros Custos Total Para todos os ativos que utilizamos caixa, as rentabilidades expressas acima já são reais (ex ) Fonte: Credit Suisse Hedging-Griffo Relatório de gestão CSHG Verde FIC FIM 3 CSHG VERDE FIC FIM Relatório Gerencial 28/03/2013 Objetivo multimercado que tem como objetivo buscar rentabilidade acima do Certificado de Depósito Interbancário -. Público Alvo destinado ao público em geral, observados os valores mínimos de aplicação inicial, permanência e movimentação constantes no prospecto. Classificação Anbima: Multimercados Macro Gestor: Credit Suisse Hedging-Griffo Asset Management S.A Características Admite Alavancagem: Sim Administrador: Credit Suisse Hedging-Griffo Corretora De Valores S.A. CSHG VERDE FIC FIM x Data de início 02/01/1997 Aplicação mínima: 5, Saldo mínimo: 5, Movimentação mínima: 2, Cota: Fechamento Cota aplicação: D+0 Cota resgate: D+0 Liquidação resgate: D+1 Taxa de saída antecipada: Não há Taxa de administração: 1,50% a.a ¹ Taxa de performance: 20% que exceder a 100% do. 8000% 7000% 6000% 5000% 4000% 3000% 2000% 1000% 0% -1000% jan-97 jan-98 jan-99 jan-00 jan-01 jan-02 jan-03 jan-04 jan-05 jan-06 jan-07 jan-08 jan-09 jan-10 jan-11 jan-12 jan-13 Este fundo está fechado para novas aplicações. ¹ A taxa de administração máxima paga pelo FUNDO, englobando a taxa de administração acima e as taxas de administração pagas pelo FUNDO nos fundos que poderá eventualmente investir será de 2,00% a.a. Calculado até 28/03/2013 Performance Rentabilidades (%)* 50.0% 45.0% 40.0% 35.0% 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Ano Acum. Fdo. Acum , , , , , , , , , , , , , Rentabilidade líquida de administração e performance e bruta de impostos. Retorno anualizado 30,75% 16,60% Desvio padrão anualizado** 9,38% 0,37% Índice de sharpe** Rentabilidade em 12 meses 16,36% 7,52% Número de meses negativos 23 0 Números de meses positivos Número de meses abaixo de 100% do 63 - Número de meses acima de 100% do Maior rentabilidade mensal 63,45% 3,28% Menor rentabilidade mensal -8,91% 0,48% Patrimônio líquido Patrimônio médio em 12 meses ** Calculado desde 02/01/1997 até 28/03/2013 R$ ,79 R$ ,23 Volatilidade anualizada (Desvio padrão - média 40 dias) mar-97 mar-98 mar-99 mar-00 mar-01 mar-02 mar-03 mar-04 mar-05 mar-06 mar-07 mar-08 mar-09 mar-10 mar-11 mar-12 mar-13 * Rentabilidade obtida no passado não representa garantia de resultados futuros; s de Investimento não são garantidos pelo administrador do fundo, gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro, ou ainda, do fundo garantidor de crédito (fgc); Ao investidor é recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e o regulamento do fundo de investimento antes de efetuar qualquer decisão de investimento. Caso o índice comparativo de rentabilidade utilizado neste material, não seja o parâmetro objetivo do fundo (benchmark oficial), tal indicador é meramente utilizado como referência econômica. Para obter informações sobre o uso de derivativos, conversão de cotas, objetivo e público alvo, consulte o prospecto e o regulamento do fundo. Verifique a data de início das atividades deste fundo. Para avaliação da performance de fundos de investimento, é recomendável uma análise de, no mínimo, 12 meses. Verifique se este fundo utiliza estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em perdas patrimoniais para seus quotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado e a conseqüente obrigação do cotista de aportar recursos adicionais para cobrir o prejuízo do fundo.verifique-se este fundo está autorizado a realizar aplicações em ativos financeiros no exterior. Este fundo pode estar exposto a significativa concentração em ativos de renda variável de poucos emissores. Para fundos que perseguem a manutenção de uma carteira de longo prazo, não há garantia de que o fundo terá o tratamento tributário para fundos de longo prazo. Verifique se a liquidação financeira e conversão dos pedidos de resgate deste fundo ocorrem em data diversa do respectivo pedido. A partir de 02/05/2008, todos os fundos de investimento que utilizam ativos de renda variável em suas carteiras deixam de apurar sua rentabilidade com base na cotação média das ações e passam a fazê-lo com base na cotação de fechamento destes ativos. Desta forma comparações de rentabilidade destes fundos com índices de ações devem utilizar, para períodos anteriores a 02/05/2008, a cotação média destes índices e, para períodos posteriores a esta data, a cotação de fechamento. Ouvidoria Credit Suisse Hedging-Griffo ou A presente Instituição aderiu ao Código ANBIMA de Regulação e Melhores Práticas para os s de Investimento.
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